หลังจากผ่านพ้นอารมณ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกิดจากข้อมูลมหภาคในวันทำการก่อนหน้า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ช่วงกลางคืนได้เข้าสู่การปรับสมดุลเงินทุนครั้งสำคัญ แม้ว่าตลาดจะขาดตัวเร่งปฏิกิริยาทิศทางเดียวที่ชัดเจน แต่เมื่อมีรายงานผลประกอบการของหุ้นเทคโนโลยีหลักออกมามากขึ้น และการถกเถียงเรื่องเส้นทางการสร้างรายได้จาก AI ทวีความร้อนแรงขึ้น ทั้งฝั่งซื้อและขายก็ได้ต่อสู้กันอย่างดุเดือดเกี่ยวกับ "การประยุกต์ใช้ซอฟต์แวร์" และ "พลังการประมวลผลของฮาร์ดแวร์" ในที่สุด ดัชนีหลักทั้งสามปิดตลาดแบบผสมผสาน โดยแนสแด็กปิดบวกอย่างหวุดหวิดจากการดึงขึ้นของหุ้นที่มีน้ำหนักมากบางตัว ขณะที่ดาวโจนส์และ S&P 500 ปรับตัวลงเล็กน้อย สะท้อนว่าเงินทุนกำลังไหลออกจากกลุ่มเทคโนโลยีทั่วไปไปยังกลุ่มย่อยที่คุ้มค่ากว่าและสินทรัพย์นอกสหรัฐฯ
ณ สิ้นวันที่ 5 สิงหาคม ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 0.18% ปิดที่ประมาณ 34,200 จุด ถูกฉุดโดยหุ้นกลุ่มการแพทย์และสินค้าอุปโภคบริโภคบางส่วน ดัชนี S&P 500 ลดลงเล็กน้อย 0.08% ปิดที่ 4,510 จุด ดัชนีแนสแด็กคอมโพสิตเพิ่มขึ้น 0.45% ปิดที่ 14,100 จุด โดยดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียมีความสำคัญเป็นพิเศษ เพิ่มขึ้นกว่า 1.2%
กระแสเงินใต้น้ำ: การเปลี่ยนตรรกะจากความคลั่งไคล้ฮาร์ดแวร์สู่การลงหลักปักฐานของซอฟต์แวร์
สัญญาณที่น่าจับตามองที่สุดในช่วงกลางคืนไม่ใช่แค่การขึ้นลงง่ายๆ แต่เป็นการเปลี่ยนมือในระดับลึกภายในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI รายงานผลประกอบการของยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์คอมพิวติ้งและบริการองค์กรหลายแห่งแสดงให้เห็นว่า แม้คำสั่งซื้อและการสอบถามจากลูกค้าที่เกี่ยวข้องกับ AI จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่การสร้างรายได้ขนาดใหญ่ยังต้องใช้เวลา สิ่งนี้ทำให้เงินทุนบางส่วนเริ่มตั้งคำถามกับการประเมินมูลค่าฮาร์ดแวร์ที่สูงเกินไปในช่วงก่อนหน้า และหันไปลงทุนในบริษัทซอฟต์แวร์ที่กำลังจะเปิดตัวแอปพลิเคชัน AI ดั้งเดิมและมีอำนาจในการกำหนดราคา
ไมโครซอฟท์ (MSFT) หลังจากความผันผวนหลังรายงานผลประกอบการ ราคาหุ้นช่วงกลางคืนทรงตัวเล็กน้อย เพิ่มขึ้น 0.3% ตลาดกำลังย่อยความสมดุลระหว่างความลาดชันของการเติบโตของบริการ Azure AI กับรายจ่ายลงทุนมหาศาล ในขณะเดียวกัน หุ้นซอฟต์แวร์ประยุกต์อย่าง Adobe (ADBE) และ Salesforce (CRM) ได้รับความสนใจจากเงินทุน เพิ่มขึ้นกว่า 2% แสดงว่าตลาดเริ่มมองหา "ผลผลิตที่แน่นอน" ในเส้นทาง AI อย่างไรก็ตาม บริษัท SaaS ขนาดเล็กบางแห่งถูกเทขายเนื่องจากแนวโน้มผลประกอบการไม่เป็นไปตามคาด แสดงว่าเงินทุนกำลังกระจุกตัวไปที่แพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ชั้นนำที่มีคูเมืองทางนิเวศที่แข็งแกร่ง
NVIDIA นำการตอบโต้ของฮาร์ดแวร์ แต่ความแตกต่างภายในเซมิคอนดักเตอร์ทวีความรุนแรงขึ้น
ในฐานะตัวชี้วัดหลักของพลังการคำนวณ AI NVIDIA (NVDA) พุ่งขึ้นกว่า 3% ในช่วงกลางคืน กลายเป็นแรงหนุนหลักของแนสแด็กและดัชนีเซมิคอนเทอร์ฟีลาเดลเฟีย มีข่าวลือในตลาดว่ายอดสั่งซื้อล่วงหน้าสำหรับชิปสถาปัตยกรรม Blackwell รุ่นต่อไปแข็งแกร่งมาก และการสนับสนุนกำลังการผลิตของ TSMC เกินความคาดหมาย ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับคอขวดของห่วงโซ่อุปทานได้ชั่วคราว การแสดงที่แข็งแกร่งของ NVIDIA ฉุดให้หุ้นชิปเครือข่ายอย่าง Broadcom (AVGO) และ Marvell (MRVL) ปรับตัวขึ้นตาม
อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ทุกตัวที่จะตามการดีดตัวครั้งนี้ Intel (INTC) หลังจากพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในระลอกก่อนหน้า ราคาหุ้นช่วงกลางคืนปรับตัวลดลงเล็กน้อย ตลาดยังคงสงสัยว่าธุรกิจรับจ้างผลิตของบริษัทจะพลิกกลับมามีกำไรในระยะสั้นได้หรือไม่ Micron (MU) ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ ปรับตัวลงสวนทางเนื่องจากความกังวลของตลาดว่าราคาชิปหน่วยความจำจะถึงจุดสูงสุดของรอบแล้ว สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าแม้ในกระแสความนิยม AI นักลงทุนก็เริ่มเลือกสรรอย่างพิถีพิถัน โดยแยกแยะว่าอะไรคือ "การเติบโตที่แท้จริง" ที่ขับเคลื่อนด้วยคำสั่งซื้อจริง และอะไรคือ "ความเฟื่องฟูปลอม" ที่ถูกผลักดันจากการเติมสต็อกตามวัฏจักรเท่านั้น
หุ้นจีนพุ่งโดดเด่น: ข้อมูลการส่งของรถยนต์พลังงานใหม่เป็นจุดสว่างของตลาดกลางคืน
หุ้นจีนแสดงผลงานที่โดดเด่นมากในช่วงกลางคืน ดัชนีหุ้นจีนแนสแด็ก (Nasdaq Golden Dragon China Index) พุ่งขึ้นสวนทาง 2.8% วิ่งนำตลาดหุ้นสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ สาเหตุหลักมาจากการเปิดเผยข้อมูลการส่งของเดือนกรกฎาคมของบริษัทรถยนต์พลังงานใหม่ชั้นนำที่ออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดไว้อย่างมาก Li Auto (LI) หลังจากผ่านความยากลำบากในการเปลี่ยนรุ่นผลิตภัณฑ์ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ยอดส่งของต่อเดือนกลับสู่ระดับ 50,000 คัน ราคาหุ้นพุ่งขึ้นกว่า 7% NIO (NIO) และ Xpeng (XPEV) ก็ปรับตัวขึ้น 5% และ 6% ตามลำดับ เนื่องจากยอดขายของรถยนต์รุ่นแบรนด์ใหม่เริ่มเพิ่มขึ้น
นอกจากรถยนต์พลังงานใหม่แล้ว หุ้นแนวคิดอีคอมเมิร์ซข้ามพรมแดนและไลฟ์สตรีมมิ่งก็ยังคงเคลื่อนไหวอย่างคึกคัก บทวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า เมื่อเทียบกับแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสูงและสินเชื่อผู้บริโภคที่ตึงตัวในสหรัฐฯ หุ้นจีนบางส่วนอาศัยข้อได้เปรียบด้านห่วงโซ่อุปทานในประเทศและการขยายตลาดเกิดใหม่ในต่างประเทศ แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของผลการดำเนินงานที่ไม่เหมือนใคร ทำให้เงินทุนบางส่วนที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงถอนตัวออกจากหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ที่มีราคาสูง แล้วไหลเข้าสู่หุ้นจีนชั้นนำที่มีมูลค่าค่อนข้างต่ำและมีตัวเร่งปฏิกิริยา อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นดาบของดาโมคลีสที่แขวนอยู่เหนือหุ้นจีน นักลงทุนยังคงต้องระมัดระวังขณะไล่ราคาขึ้น
ตลาดตราสารหนี้และอัตราแลกเปลี่ยน: เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ชันขึ้นส่งสัญญาณอะไร?
ในระดับมหภาค ความผันผวนของตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ในช่วงกลางคืนก็ควรค่าแก่การจับตามองเช่นกัน ประกาศการรีไฟแนนซ์รายไตรมาสของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เมื่อต้นสัปดาห์นี้ และข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะเผยแพร่ ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ในขณะที่อัตราผลตอบแทนระยะสั้นค่อนข้างคงที่ ส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นอีก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4.15% ส่วนอายุ 2 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.80% ส่วนต่างที่กลับหัวแคบลง
รูปแบบ "Bear Steepening" นี้มักสะท้อนว่าความกังวลของตลาดต่อแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่อนคลายลง แต่ความกังวลต่อการขาดดุลการคลังและอุปทานพันธบัตรระยะยาวเพิ่มขึ้น สำหรับตลาดหุ้น นี่หมายความว่าหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูงจะยังคงเผชิญแรงกดดันจากอัตราคิดลด ในขณะที่หุ้นการเงินและหุ้นขนาดเล็กที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยอาจได้รับประโยชน์ค่อนข้างมาก ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) แกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 104.5 ในช่วงกลางคืน โดยยังไม่มีทิศทางที่ชัดเจน เนื่องจากตลาดกำลังรอคอยการแสดงท่าทีสำคัญของประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ ในการประชุมประจำปีของธนาคารกลางโลกที่แจ็กสันโฮลในช่วงปลายเดือนสิงหาคม เงินหยวนนอกประเทศเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 7.28 หยวนต่อดอลลาร์ ยังไม่ได้สร้างแรงกดดันเพิ่มเติมในระดับอัตราแลกเปลี่ยนต่อหุ้นจีน
การคาดการณ์อารมณ์ตลาดเปิดเอเชียแปซิฟิก: โฟกัสที่หุ้นรถยนต์ฮ่องกงและเซมิคอนดักเตอร์ไต้หวัน-ญี่ปุ่น
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงการเปิดตลาดเอเชียแปซิฟิกในวันนี้ การแบ่งขั้วเชิงโครงสร้างของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงกลางคืนจะส่งผ่านโดยตรงไปยังดัชนีหลักๆ ของเอเชีย ตลาดหุ้นญี่ปุ่นและไต้หวันคาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการดีดตัวของ NVIDIA และการเพิ่มขึ้นของดัชนีเซมิคอนเทคเตอร์ฟีลาเดลเฟีย หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ TSMC และห่วงโซ่อุปทานบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงมีแนวโน้มที่จะเปิดตลาดด้วยช่องว่างราคาที่สูงขึ้น ด้านตลาดหุ้นเกาหลีใต้ Samsung Electronics และ SK Hynix คาดว่าจะเคลื่อนไหวตามความผันผวนของหุ้นชิปหน่วยความจำของสหรัฐฯ ทิศทางอาจแตกต่างกัน
ด้านตลาดหุ้นฮ่องกง ฟิวเจอร์สดัชนีฮั่งเส็งในช่วงกลางคืนได้สะท้อนความแข็งแกร่งของหุ้นจีนล่วงหน้าแล้ว คาดว่าจะเปิดตลาดสูงขึ้นในวันนี้ กลุ่มหุ้นรถยนต์จะเป็นกำลังหลักในการนำตลาดหุ้นฮ่องกงขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย ผู้ผลิตรถยนต์หน้าใหม่และซัพพลายเออร์ชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องควรค่าแก่การจับตามองเป็นพิเศษ นอกจากนี้ ในบริบทของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ชันขึ้น หุ้นการเงินและสินทรัพย์ป้องกันที่มีเงินปันผลสูงในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกก็อาจได้รับแรงหนุนจากเงินทุนเช่นกัน นักลงทุนควรระวังว่าแม้อารมณ์ความเสี่ยงจะฟื้นตัวขึ้นในช่วงกลางคืน แต่ตลาดโดยรวมยังอยู่ในช่วงอ่อนไหวของฤดูกาลรายงานผลประกอบการ การเปลี่ยนแปลงใดๆ ในคำแนะนำผลประกอบการอาจทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในระดับหุ้นรายตัว
