วันที่ 24 กรกฎาคม 2026 ดัชนีหลักทั้งสามของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นทั้งหมด S&P 500 ปิดที่ 6,852.34 จุด เพิ่มขึ้น 0.78% สร้างสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง ดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 1.12% และ Dow Jones Industrial Average เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.35% การปรับตัวขึ้นรอบนี้ขับเคลื่อนโดยหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI เป็นหลัก โดยหุ้น NVIDIA, Microsoft, Google ต่างทำจุดสูงสุดใหม่ในรอบนี้ ท่ามกลางความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นโลก ทำไมตลาดหุ้นสหรัฐฯ ถึงสามารถดึงดูดเงินทุนจากทั่วโลกได้ต่อเนื่อง? บทความนี้จะรวมความเคลื่อนไหวของตลาดล่าสุด 梳理 5 เหตุผลหลักของการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ
หนึ่ง: การระเบิดของอุตสาหกรรม AI: การเปลี่ยนแปลงเชิงคุณภาพจากแนวคิดสู่ผลกำไร
ฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของปี 2026 กำลังดำเนินไปอย่างร้อนแรง ณ วันที่ 24 กรกฎาคม มีบริษัทใน S&P 500 มากกว่า 40% ที่ประกาศผลประกอบการแล้ว โดย NVIDIA ผู้นำชิป AI มีรายได้เพิ่มขึ้น 112% เมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้จากธุรกิจ数据中心ทะลุ 5 หมื่นล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์มาก ธุรกิจคลาวด์อัจฉริยะ (Azure) ของ Microsoft เติบโต 38% โดยบริการ AI มีส่วนสนับสนุนมากกว่าครึ่งหนึ่งของส่วนเพิ่ม เครื่องมือโฆษณา AI ของบริษัทแม่ Google อย่าง Alphabet ช่วยให้รายได้จากโฆษณาเพิ่มขึ้น 15% ข้อมูลเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่า AI ได้เปลี่ยนจากการเก็งกำไรแนวคิดเข้าสู่ช่วงการทำกำไรอย่างเป็นรูปธรรม
ในขณะเดียวกัน Meta, Amazon, Tesla และบริษัทอื่นๆ ก็เร่งการลงทุนใน AI ตาม Goldman Sachs ประมาณการว่าในปี 2026 การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ทั่วโลกจะเกิน 3 แสนล้านดอลลาร์ โดยบริษัทสหรัฐฯ คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 60% การใช้จ่ายด้านทุนจำนวนมหาศาลกำลังเปลี่ยนเป็นประสิทธิภาพการผลิตที่เพิ่มขึ้นและการเติบโตของรายได้อย่างแท้จริง ซึ่งเป็นพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับผลประกอบการของหุ้นเทคโนโลยีสหรัฐฯ
สอง: กำไรบริษัทเกินคาด: ความคุ้มค่าของหุ้นสหรัฐฯ ชัดเจนขึ้น
ในบรรดาบริษัทใน S&P 500 ที่ประกาศผลประกอบการแล้ว มีมากกว่า 78% ที่มีกำไรสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าของ S&P 500 อยู่ที่ประมาณ 22 เท่า แม้จะไม่ถือว่าถูก แต่เมื่อพิจารณาจากอัตราการเติบโตของกำไร (คาดการณ์ทั้งปี 2026 เติบโต 12%) แล้ว PEG (อัตราส่วน P/E ต่อการเติบโตของกำไร) อยู่ที่เพียง 1.1 ซึ่งยังอยู่ในช่วงที่สมเหตุสมผล ในทางตรงกันข้าม ดัชนี Euro Stoxx 600 มี P/E ล่วงหน้าประมาณ 16 เท่า แต่อัตราการเติบโตของกำไรเพียงประมาณ 3% ส่วนดัชนี MSCI Emerging Markets มี P/E ประมาณ 14 เท่า แต่อัตราการเติบโตของกำไรมีปัจจัยเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้มีความไม่แน่นอนสูง
นอกจากนี้ การซื้อหุ้นคืนของบริษัทสหรัฐฯ ยังคงสนับสนุนราคาหุ้น ตามข้อมูลของ FactSet ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทใน S&P 500 ซื้อหุ้นคืนรวม 5.2 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีก่อน ภายใต้ผลกระทบสองด้านของกำไรที่เกินคาดและการซื้อหุ้นคืน ความน่าสนใจในการประเมินมูลค่าของหุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญแม้ดัชนีจะทำจุดสูงสุดใหม่
สาม: ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยของเฟด: สภาพคล่องมีแนวโน้มผ่อนคลาย
สัปดาห์นี้ คำพูดของเจ้าหน้าที่เฟดส่งสัญญาณ dovish ประธานเฟด Jerome Powell กล่าวในงานเมื่อวันที่ 23 กรกฎาคมว่า อัตราเงินเฟ้อใกล้เป้าหมาย 2% แล้ว ตลาดแรงงานกำลังค่อยๆ ชะลอตัว อาจพิจารณาลดดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ตลาดตอบรับเชิงบวก โดยเครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่า ความน่าจะเป็นของการลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 72%
ความคาดหวังการลดดอกเบี้ยผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงจาก 4.5% ในต้นเดือนกรกฎาคมมาอยู่ที่ 4.25% ข้อมูลในอดีตชี้ให้เห็นว่า ในช่วง 3-6 เดือนก่อนเริ่มวงจรการลดดอกเบี้ย ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มักมีผลงานที่ดี เช่น ในปี 1995 และ 2019 ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก่อนการลดดอกเบี้ย สภาพแวดล้อมปัจจุบันคล้ายคลึงกับช่วงนั้น: อัตราเงินเฟ้อชะลอตัว เศรษฐกิจเติบโตปานกลาง และนโยบายการเงินกำลังจะเปลี่ยนทิศ
สี่: ความปลอดภัยของสินทรัพย์ดอลลาร์: การจัดสรรทุนโลกใหม่
เข้าสู่ช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลกยังคงเด่นชัด: สถานการณ์ในตะวันออกกลางซับซ้อน วิกฤตพลังงานในยุโรปเริ่มปรากฏ และประเทศตลาดเกิดใหม่บางประเทศเผชิญแรงกดดันด้านหนี้ ในบริบทนี้ สินทรัพย์ดอลลาร์ซึ่งเป็นทางเลือกอันดับต้นๆ ของสินทรัพย์ปลอดภัยทั่วโลก ยังคงดึงดูดเงินทุนไหลเข้า ในไตรมาสที่สองของปี 2026 กระแสเงินทุนข้ามพรมแดนสุทธิเข้าสู่ตลาดหุ้นและพันธบัตรสหรัฐฯ มีมูลค่าถึง 1.2 แสนล้านดอลลาร์ โดยเงินทุนจากภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกและตะวันออกกลางเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปิดที่ประมาณ 99.85 ในวันที่ 24 กรกฎาคม แม้จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับต้นปี แต่ยังคงอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง สภาพคล่องและข้อได้เปรียบเชิงสถาบันของสินทรัพย์ดอลลาร์ทำให้หุ้นสหรัฐฯ เป็นตัวเลือกหลักในการจัดสรรทุนของโลก
ห้า: ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างระยะยาว: นวัตกรรมและผลประโยชน์จากระบบ
จากมุมมองระยะยาว ข้อได้เปรียบของหุ้นสหรัฐฯ อยู่ที่ระบบนิเวศนวัตกรรมที่แข็งแกร่งและการรับประกันทางสถาบัน สหรัฐฯ มีความสามารถด้านการวิจัยและพัฒนาและสภาพแวดล้อมเชิงพาณิชย์ที่领先ที่สุดในโลกในด้าน AI, เซมิคอนดักเตอร์, เทคโนโลยีชีวภาพ, พลังงานใหม่ ฯลฯ บริษัทในดัชนี Nasdaq 100 มีค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาเฉลี่ยมากกว่า 12% ของรายได้ ซึ่งสูงกว่าตลาดอื่นมาก นอกจากนี้ สหรัฐฯ มีระบบตลาดทุนที่成熟 เช่น กลไกจูงใจด้วยหุ้น ระบบเพิกถอนหลักทรัพย์ กลไกคุ้มครองนักลงทุน ทำให้บริษัทที่มีคุณภาพสามารถระดมทุนและเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง
สำหรับนักลงทุนจีน การลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ยังสามารถช่วยกระจายความเสี่ยงและเพิ่มความหลากหลายของสินทรัพย์ ในขณะเดียวกัน 随着ช่องทางต่างๆ เช่น หุ้นเชื่อมโยงเซี่ยงไฮ้-ฮ่องกง เซินเจิ้น-ฮ่องกง และ QDII สะดวกขึ้น เกณฑ์การจัดสรรหุ้นสหรัฐฯ ก็ลดลงเรื่อยๆ สำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนทบต้นระยะยาว ควรพิจารณานำหุ้นสหรัฐฯ เข้าไปในพอร์ตการลงทุน
บทสรุป
ระดับสูงในปัจจุบันของหุ้นสหรัฐฯ ไม่ใช่ฟองสบู่ แต่ได้รับการสนับสนุนร่วมกันจากการเติบโตของกำไรและสภาพคล่องที่ผ่อนคลาย การระเบิดของอุตสาหกรรม AI กำไรบริษัทเกินคาด ความคาดหวังการลดดอกเบี้ย ความปลอดภัยของดอลลาร์ และข้อได้เปรียบเชิงสถาบันระยะยาว ล้วนเป็นห้าเสาหลักที่สนับสนุนการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของหุ้นสหรัฐฯ แน่นอน การลงทุนทุกประเภทมีความเสี่ยง นักลงทุน仍需关注ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น เงินเฟ้อกลับมา ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์รุนแรงขึ้น และกฎระเบียบอุตสาหกรรมที่เข้มงวดขึ้น แต่ในบริบทของการเปรียบเทียบสินทรัพย์ทั่วโลก หุ้นสหรัฐฯ ยังคงมีมูลค่าการจัดสรรสูง
(บทความนี้สะท้อนความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุน การลงทุนมีความเสี่ยง โปรดลงทุนด้วยความระมัดระวัง)
