ไตรมาสรายงานผลประกอบการ: บริษัทหุ้นสหรัฐทำกำไรแสดงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่ง
ณ วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 ไตรมาสรายงานผลประกอบการของหุ้นสหรัฐไตรมาสที่สองได้เข้าสู่ช่วงสูงสุด โดยกว่าหกส่วนของหุ้นในดัชนี S&P 500 รายงานผลประกอบการ ซึ่ง 74% ของรายได้และ 71% ของกำไรต่อหุ้น (EPS) สูงกว่าความคาดหมายของตลาด ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ย 67% และ 62% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา ผลงานที่โดดเด่นนี้ไม่เพียงช่วยลดความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ แต่ยังเป็นเชื้อเพลิงหลักในการผลักดันให้ราคาหุ้นสหรัฐเติบโตอย่างต่อเนื่อง
สิ่งที่น่าจับตาเป็นพิเศษคือผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ บริษัท Apple มีอัตราการเติบโตของรายได้จากธุรกิจบริการไตรมาสล่าสุดสูงถึง 19% ซึ่งชดเชดความอ่อนแอของยอดขายฮาร์ดแวร์ ส่วนธุรกิจคลาวด์ของ Microsoft Azure เติบโตกลับไปที่มากกว่า 30% และสัดส่วนการมีส่วนร่วมในด้าน AI ได้ทะลุ 10% เป็นครั้งแรก สิ่งที่ทำให้ตลาดมีความหวังยิ่งขึ้นคือ Nvidia แม้จะยังไม่ได้ประกาศผลประกอบการ แต่ผู้ผลิตซัพพลายเชน เช่น TSMC และ Hon Hai ได้เปิดเผยว่าความแน่นอนของคำสั่งซื้อชิป AI ได้ขยายไปถึงไตรมาสที่หนึ่งของปี 2027 และช่องว่างของส่วนประกอบชิ้นส่วนยังคงอยู่ที่ 20%
ความแข็งแกร่งของพื้นฐานเช่นนี้ ทำให้แนวคิดเรื่อง "ฟองสบู่" ไม่สามารถทำลายตัวเองได้ ก่อนไตรมาสรายงานผลประกอบการ นักกลยุทธ์บางคนเคยเตือนว่าการลงทุนด้าน AI อาจนำไปสู่ฟองสบู่ แต่ตัวเลขที่เกิดขึ้นจริงแสดงให้เห็นว่าการลงทุนด้าน AI ของบริษัทไม่ได้ลดลง แต่กลับเร่งขยายตัว ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายด้านทุนรวมของหุ้นในดัชนี S&P 500 ไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 12.3% โดยหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและบริการสื่อสารเติบโตถึง 21% สร้างสถิติสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ช่วงโรคระบาด
การเปลี่ยนท่าทีของธนาคารกลางฯ ช่วยเสริมความเชื่อมั่น: ความคาดหมายเรื่องดอกเบี้ยถึงจุดสูงสุดจุดประกายความเชื่อมั่นในความเสี่ยง
การประชุมคณะกรรมการตลาดการเงินแบบเปิด (FOMC) ในเดือนกรกฎาคม หากตลาดคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ แต่คำแถลงจะตัดคำว่า "ยังต้องการความเชื่อมั่นเพิ่มเติมเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อร์ที่ 2%" ออกไป ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าอาจมีการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายน การใช้เครื่องมือ FedWatch ของตลาดซื้อขายชิคาโกแสดงให้เห็นว่าโอกาสในการลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 86% จากเดือนที่แล้ว เพิ่มขึ้น 32 จุดเปอร์เซ็นต์
การเปลี่ยนแปลงของความคาดหมายเรื่องอัตราดอกเบี้ยเป็นการสนับสนุนที่มีน้ำหนักต่อการประเมินมูลค่าของหุ้นสหรัฐ เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนราคาต่อกำไรในอนาคตรรวมของดัชนี S&P 500 ที่ประมาณ 22.3 เท่า หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีจากระดับปัจจุบันที่ 3.85% ลดลงเหลือ 3.5% ส่วนชดเชดความเสี่ยงของหุ้นจะขยายเพิ่มขึ้นอีกกว่า 2 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งทำให้ความน่าดึงดูดของสินทรัพย์หุ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรเพิ่มขึ้นอย่างมาก
ประสบการณ์ในอดีตก็ยืนยันตรรกะนี้: ในช่วง 12 เดือนหลังการขึ้นดอกเบี้ยครั้งล่าสุดของ FOMC ตั้งแต่ปี 1995 ดัชนี S&P 500 เติบโตโดยเฉลี่ย 14.6% และโอกาสในการทำกำไรสูงถึง 87% ขณะนี้ตลาดอยู่ในหน้าต่างทองคำของการ "หยุดขึ้นดอกเบี้ยเพื่อลดดอกเบี้ยครั้งแรก" เงินทุนจำนวนมากที่เคยจอดอยู่กับกองทุนตลาดการเงิน (ปัจจุบันมีขนาดถึง 6.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) กำลังสะสมเพื่อเปลี่ยนไปสู่สินทรัพย์ประเภทตราสาร
บริษัทซื้อหุ้นคืนเต็มกำลัง: พลังใจของตลาดกระทิงในฝูง
นอกเหนือพื้นฐานและสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย การดำเนินการจัดสรรเงินทุนของบริษัทเองก็เป็นแรงสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับตลาดหุ้นสหรัฐ ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม แผนการซื้อหุ้นคืนรวมของหุ้นในดัชนี S&P 500 ได้สะสมรวมถึง 9,430 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 17% หากรักษาอัตราเร็วนี้ จะสร้างสถิติสูงสุดใหม่เกิน 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้
