ใช่แล้ว บทความนี้เขียนขึ้นเป็นภาษาจีนตัวเต็มโดยเฉพาะตามข้อมูลอ้างอิงและรูปภาพที่คุณให้ไว้

ใช่แล้ว บทความนี้เขียนขึ้นเป็นภาษาจีนตัวเต็มโดยเฉพาะตามข้อมูลอ้างอิงและรูปภาพที่คุณให้ไว้

บทใหม่ของการขยายตัวของตลาดกระทิง: ผู้ใช้ AI รับช่วงต่อเป็นเครื่องยนต์การเติบโตถัดไป

บทนำ: การหมุนเวียนของตลาดจาก "กลุ่มยักษ์ใหญ่เจ็ดแห่ง" สู่ "การเบ่งบานพร้อมกัน"

ในปีนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้ง "กลุ่มบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เจ็ดแห่ง" (Magnificent Seven) ที่เคยเป็นผู้นำแนวโน้มตลาดและผลักดันดัชนีสร้างสถิติใหม่ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา เริ่มรัศมีจางลง สิ่งที่เข้ามาแทนที่คือรูปแบบตลาดกระทิงที่กว้างขึ้นและยืดหยุ่นมากขึ้น: ผู้ชนะไม่ได้จำกัดอยู่เพียงบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ไม่กี่แห่งอีกต่อไป แต่เริ่มหมุนเวียนไปยังอุตสาหกรรมที่ได้รับความสนใจจากนักลงทุนน้อยกว่าในอดีต แต่มีศักยภาพสูง ปรากฏการณ์นี้ไม่เพียงแต่บ่งบอกถึงการเปลี่ยนรูปแบบตลาด แต่ยังบ่งบอกถึงการมาถึงของยุคการลงทุนใหม่ ตั้งแต่ "ผู้สร้างและผู้ขับเคลื่อนปัญญาประดิษฐ์" ไปสู่ "ผู้ใช้ปัญญาประดิษฐ์" ที่สำคัญยิ่งกว่า

หนึ่ง การเปลี่ยนทิศทางของตลาด: จากแรงขับเคลื่อนการเติบโตสู่คุณภาพมาก่อน

ไมค์ วิลสัน (Mike Wilson) หัวหน้านักกลยุทธ์หุ้นของมอร์แกน สแตนลีย์ อธิบายปรากฏการณ์นี้ได้อย่างแม่นยำว่าเป็น "การเปลี่ยนผ่านในช่วงกลางของวัฏจักรโดยทั่วไปเมื่อวัฏจักรธุรกิจเจริญเติบโตเต็มที่" เมื่อเศรษฐกิจขยายตัวเข้าสู่ช่วงกลาง จุดสนใจของผู้เข้าร่วมตลาดจะเปลี่ยนจาก "การยกระดับการดำเนินงาน" (operating leverage) ในช่วงแรก ซึ่งก็คือการเพิ่มผลกำไรผ่านการขยายขนาด ไปสู่ "การขยายอัตรากำไร" (margin expansion) ที่ยั่งยืนกว่า วิลสันชี้ให้เห็นว่า ในปัจจุบัน การขยายอัตรากำไรจะพึ่งพาการใช้งาน AI อย่างกว้างขวางมากขึ้น แทนที่จะเป็นการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานเพียงอย่างเดียว นี่คือเหตุผลหลักที่เขาแนะนำ "หุ้นคุณภาพ" อย่างแรงกล้าในระยะนี้

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับ AI โดยเฉพาะหุ้นผู้ผลิตชิป มีความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หุ้นยอดนิยมบางตัวที่เคยร้อนแรงสูญเสียโมเมนตัมขาขึ้นไปแล้ว Piper Sandler ธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นนำของวอลล์สตรีท ถึงกับอธิบายว่าเป็นการ "หมุนเวียนครั้งใหญ่" ของนักลงทุนจากกลุ่มเทคโนโลยีไปสู่พอร์ตโฟลิโอที่มีการป้องกันมากขึ้น นักวิเคราะห์ของซิตี้กล่าวอย่างตรงไปตรงมา: "'กลุ่มยักษ์ใหญ่เจ็ดแห่ง' ล้าสมัยแล้ว" สัญญาณทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดกำลังปรับราคาใหม่เพื่อหาจุดเติบโตถัดไปที่จะนำเทรนด์

สอง การเพิ่มขึ้นของผู้ใช้ AI: เครื่องยนต์การเติบโตถัดไป

แล้วจุดสนใจถัดไปของตลาดอยู่ที่ไหน? คำตอบอาจซ่อนอยู่ใน "ผู้ใช้ปัญญาประดิษฐ์"

จากการวิเคราะห์ของมอร์แกน สแตนลีย์ ในไตรมาสที่สอง บริษัทสมาชิก 25% ในดัชนี S&P 500 รายงานในการประชุมผลประกอบการว่าการใช้ AI ก่อให้เกิดประโยชน์ทางการค้าที่วัดได้ เมื่อเทียบกับเพียง 14% ในปีก่อน ข้อมูลนี้บ่งชี้ชัดเจนว่าเทคโนโลยี AI กำลังเร่งตัวจากการเป็นแนวคิดในห้องปฏิบัติการไปสู่การประยุกต์ใช้ในเชิงพาณิชย์ และเริ่มสร้างมูลค่าที่แท้จริงให้กับบริษัท

วิลสันเน้นย้ำ: "เรายังคงมองว่าการใช้ AI เป็นแหล่งสำคัญของการเติบโตของกำไรและการยกระดับการดำเนินงาน โดยคาดว่าภายในปี 2027 การใช้ AI จะสร้างอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 100 จุดพื้นฐานให้กับบริษัท" ซึ่งหมายความว่าบริษัทที่สามารถผสาน AI เข้ากับกระบวนการทางธุรกิจได้สำเร็จ เพื่อใช้เป็นเครื่องมือประหยัดต้นทุน เพิ่มผลผลิต หรือแม้แต่ขับเคลื่อนการเติบโต จะโดดเด่นในการแข่งขันระยะถัดไป

มอร์แกน สแตนลีย์ยังคัดเลือกกลุ่มหุ้นที่มีศักยภาพซึ่งถูกมองว่าเป็น "ผู้ใช้ AI" ซึ่งรวมถึงบริษัทที่รู้จักกันดีอย่าง Alphabet, Roblox, Dick’s Sporting Goods, CVS, Shopify, Apple (แอปเปิล) และ Constellation Energy Corporation บริษัทเหล่านี้ครอบคลุมอุตสาหกรรมที่หลากหลาย ทั้งเทคโนโลยี ค้าปลีก ดูแลสุขภาพ และพลังงาน ซึ่งแสดงให้เห็นชัดเจนว่า "การใช้ AI" ไม่ใช่สิทธิบัตรของอุตสาหกรรมใดโดยเฉพาะ แต่เป็นกลยุทธ์การเติบโตที่ใช้ได้ทั่วไป

ธนาคารกล่าวเสริม: "แนวโน้มการประยุกต์ใช้ AI ที่สดใสขึ้น และประโยชน์มากมายจากการนำไปใช้ ช่วยชดเชยความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบเชิง disruptive ที่อาจเกิดขึ้น สิ่งนี้สำคัญเป็นพิเศษ เนื่องจากอุตสาหกรรมบางประเภทที่มักถูกมองว่าอ่อนไหว รวมถึงการขนส่ง ซอฟต์แวร์และบริการ และบริการวิชาชีพ ก็อยู่ในกลุ่มผู้ใช้ที่มี吸引力มากที่สุด"

สาม ข้อสงสัยของนักลงทุน: แรงกดดันจากการลงทุนมหาศาลใน AI ที่ต้องสร้างผลตอบแทน

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนทิศทางของความรู้สึกในตลาดไม่ได้ราบรื่นเสมอไป เบื้องหลังการหมุนเวียนเงินทุนจาก "กลุ่มยักษ์ใหญ่เจ็ดแห่ง" ไปสู่ภาคส่วนอื่นๆ มีข้อกังวลหลักประการหนึ่ง: การลงทุนมหาศาลของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เหล่านี้ใน AI จะสามารถสร้างผลตอบแทนเพียงพอจริงหรือไม่

Shaan Raithatha นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Vanguard ระบุ: "มุมมองหลักในปัจจุบันคือ นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามมากขึ้นว่าการลงทุนจำนวนมหาศาลของ 'บริษัท hyperscale' ด้าน AI อย่าง Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft และ Oracle จะสามารถสร้างผลตอบแทนเพียงพอภายใต้ความคาดหวังที่สูงและการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นหรือไม่" ข้อสงสัยนี้ส่งผลโดยตรงต่อความผันผวนของราคาหุ้น "กลุ่มยักษ์ใหญ่เจ็ดแห่ง"

เขากล่าวเสริมว่า แม้ Vanguard คาดว่านักลงทุนจะยังคงหมุนเวียนเข้าสู่ภาค AI และบริษัทที่จัดหาส่วนประกอบสำคัญและชิปจัดเก็บข้อมูล แต่พวกเขาประเมินว่าความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย AI จะยังคงดำเนินต่อไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่น่าจับตาคือแรงกดดันจากคู่แข่งจากจีนที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะสร้างความไม่แน่นอนใหม่ให้กับภาพรวมปัจจุบัน

สี่ ระยะถัดไป: จากการลงทุนด้านเทคโนโลยีสู่การปฏิวัติผลิตภาพ

หากการลงทุน AI ในระยะแรกคือการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน ขณะนี้เรากำลังอยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญจากการก่อสร้างสู่การประยุกต์ใช้ Vanguard เขียนในรายงานว่า: "ระยะต่อไปของการพัฒนา AI ส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการลงทุนในปัจจุบันว่าจะสามารถเปลี่ยนเป็นผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นในเศรษฐกิจโลกที่กว้างขึ้นหรือไม่ ประวัติศาสตร์บอกเราว่า เมื่อเวลาผ่านไป ประโยชน์ของเทคโนโลยีทั่วไปจะกระจายจากอุตสาหกรรมที่เริ่มต้นนวัตกรรมไปสู่เศรษฐกิจทั้งหมด"

ข้อความนี้ชี้ให้เห็นถึงเหตุผลพื้นฐานของการเพิ่มขึ้นของ "ผู้ใช้ AI" เมื่อ AI ไม่ใช่แค่เครื่องมือภายในของอุตสาหกรรมเทคโนโลยีอีกต่อไป แต่แทรกซึมเข้าสู่อุตสาหกรรมต่างๆ เช่น การดูแลสุขภาพ การค้าปลีก การผลิต การเงิน และสุดท้ายเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตของสังคมโดยรวม มูลค่าที่อาจเกิดขึ้นจะ远超ความคาดหวังของตลาดในปัจจุบัน บริษัทที่สามารถนำเทคโนโลยีทั่วไปนี้มาใช้และใช้ประโยชน์อย่างมีประสิทธิภาพก่อน จะกลายเป็นผู้นำของการเติบโตทางเศรษฐกิจรอบใหม่

บทสรุป: ต้อนรับการประเมินมูลค่าใหม่ที่นำโดย "ผู้ใช้ AI"

โดยสรุป การหมุนเวียนในตลาดหุ้นสหรัฐในปัจจุบันไม่ใช่แค่การเปลี่ยนรูปแบบ แต่เป็นผลผลิตที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เมื่อวัฏจักรเศรษฐกิจและเทคโนโลยีเข้าสู่ระยะใหม่ การลงทุนใน AI รอบแรกที่นำโดย "กลุ่มบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เจ็ดแห่ง" ได้วางรากฐานทางเทคโนโลยีให้กับตลาดแล้ว ส่วนรอบที่สองซึ่งสำคัญกว่า จะถูกส่งต่อโดย "ผู้ใช้" ที่สามารถเปลี่ยน AI ให้เป็นผลิตภาพและกำไรที่แท้จริง

สำหรับนักลงทุน นี่หมายถึงความจำเป็นในการปรับมุมมอง: ไม่ใช่การไล่ตามหุ้นผู้นำที่มาก่อนด้วยแนวคิดอีกต่อไป แต่เปลี่ยนไปตรวจสอบปัจจัยพื้นฐานและการดำเนินงานของบริษัท บริษัทคุณภาพที่สามารถพิสูจน์ได้ว่ากำลังใช้ AI เพื่อประหยัดต้นทุน เพิ่มประสิทธิภาพ และเพิ่มรายได้ ไม่ว่าจะอยู่ในอุตสาหกรรมใด ก็มีแนวโน้มที่จะได้รับการประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นและความสนใจจากตลาดมากขึ้นในอนาคต เรื่องราวของตลาดกระทิงยังคงดำเนินต่อไป เพียงแต่ตัวเอกเปลี่ยนไปแล้ว