美東時間7月28日盤後，蘋果（AAPL）公佈2026財年第三季（截至6月底）財報，營收與每股盈餘雙雙超越分析師預期，盤後股價一度上漲逾1.5%。然而，大中華區營收不如預期、AI巨額資本支出壓縮利潤空間等隱憂，使股價在財報電話會議後回落，最終盤後收窄至平盤附近。
一、核心財務數據：營收獲利雙Beat，毛利率微降
蘋果第三季營收報926.8億美元，年增4.2%，高於市場共識的910億美元；每股盈餘（EPS）為1.56美元，較去年同期的1.40美元成長11.4%，亦優於預期的1.49美元。惟毛利率微幅下滑0.3個百分點至45.8%，主因AI伺服器與資料中心投資攤提增加。
服務業務收入續創新高，達258億美元，年增14%，其中App Store、Apple Music與iCloud訂閱用戶數突破10億大關。iPhone營收為416億美元，年增1.2%，符合市場預期，但低於部分樂觀分析師的430億美元預估。
二、大中華區營收下滑5%：華為競爭與消費降級壓力
最受關注的大中華區（中國、香港、台灣）營收為156億美元，較去年同期的164億美元下滑5%，且低於市場預期的162億美元。庫克在電話會議中指出，中國市場競爭加劇，特別是華為以Mate 70系列與折疊機搶佔高階市場，加上消費者支出趨於保守，導致iPhone出貨量年減約8%。
不過庫克強調，若以固定匯率計算，大中華區營收僅年減2%，且iPad與Mac在中國的銷售額仍保持個位數成長。分析師認為，蘋果在中國的市佔率雖暫時受壓，但服務業務收入年增12%至75億美元，顯示生態系黏性仍強。
三、AI資本支出翻倍：短期利潤承壓，長期期待新週期
蘋果本季資本支出達89億美元，較去年同期的42億美元翻倍，主要用於建設AI伺服器與自研晶片資料中心。庫克表示，Apple Intelligence功能下半年將全面導入新一代iPhone、iPad與Mac，預期帶動換機潮。然而，高昂的硬體投資已對毛利率形成壓力，財務長Luca Maestri預估第四季毛利率將進一步降至44.5%至45.5%之間。
市場對此反應分歧。樂觀派認為，AI整合將在2027財年顯著提升服務收入與硬體附加價值；悲觀派則指出，蘋果的AI進展落後於微軟與Google，且消費者對AI功能的實際付費意願仍有待驗證。
四、庫藏股與股利：每年回購規模維持1,100億美元
蘋果董事會宣布增加庫藏股額度900億美元，使年度回購規模維持在1,100億美元水準，同時將季度股利調高4%至每股0.26美元。截至第三季末，蘋果現金儲備達1,620億美元，仍為全球現金最多的企業之一。
五、機構看法：目標價分歧，焦點轉向iPhone 17發表
財報公布後，華爾街多家投行更新評級。摩根士丹利維持「增持」評級，目標價260美元，看好AI換機週期；高盛則下調目標價至240美元，理由是中國市場復甦不確定性。蘋果股價目前報242美元，市值約3.72兆美元，低於微軟的3.85兆美元，暫居全球市值第二大公司。
六、盤後交易與亞太開盤前瞻
蘋果盤後股價先漲後跌，最終平盤附近作收，顯示市場對財報的利多與利空因素已大致消化。展望29日亞太開盤，台積電ADR、鴻海等蘋果供應鏈可能呈現開高走低格局，而日韓半導體相關類股則需留意大中華區需求放緩的負面效應。
整體而言，蘋果第三季財報鞏固了其「穩健但成長趨緩」的市場認知，短期股價將在180日移動平均線（238美元）與前高255美元之間區間震盪。投資人須密切關注9月iPhone 17系列的定價策略與AI功能落地情況，這將是決定2027財年能否重啟增長的關鍵催化劑。
